Dampak Capital Adequacy Ratio, Financial Leverage dan Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Subsektor Perbankan di BEI Periode 2019-2023)

Citra Yasmin Salsabila; Lenni Yovita; Vicky Oktavia; Fakhmi Zakaria

doi:10.31851/jmwe.v22i1.18460

Authors

Citra Yasmin Salsabila Universitas Dian Nuswantoro
Lenni Yovita Universitas Dian Nuswantoro
Vicky Oktavia Universitas Dian Nuswantoro
Fakhmi Zakaria Universitas Dian Nuswantoro

DOI:

https://doi.org/10.31851/jmwe.v22i1.18460

Abstract

ABSTRAK

Return saham menjadi salah satu indikator utama bagi investor dalam menilai kinerja investasi di pasar modal. Untuk memperoleh return (pengembalian) yang optimal, investor perlu menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhinya, terutama dalam sektor perbankan yang memiliki karakteristik keuangan khusus. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh capital adequacy ratio, financial leverage, dan profitabilitas terhadap return saham. Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling, sebanyak 143 sample dipilih dari 35 perusahaan subsektor perbankan selama periode 2019-2023. Metode analisis data yang diterapkan adalah regresi linier berganda menggunakan software SPSS Statistics 25. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa capital adequacy ratio dan financial leverage (DER) secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham, yang menunjukkan bahwa tingginya CAR dan DER dapat menimbulkan persepsi di kalangan investor yang berpotensi mengurangi minat mereka untuk berinvestasi. Sebaliknya, profitabilitas (ROA) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham, yang mengindikasikan bahwa investor lebih mempertimbangkan faktor lain seperti kebijakan dividen dan struktur utang dalam pengambilan keputusan investasi. Dengan demikian, perusahaan harus mengelola struktur modal dan kinerja keuangan secara efektif, serta memberikan informasi yang transparan kepada investor untuk meningkatkan kepercayaan dan memaksimalkan return saham.

Kata Kunci: Capital Adequacy Ratio, Financial Leverage, Profitabilitas, Return Saham.

ABSTRACT

Stock return is one of the main indicators for investors in assessing investment performance in the capital market. To obtain optimal returns, investors need to analyze the factors that influence them, especially in the banking sector which has special financial characteristics. This study aims to analyze the effect of capital adequacy ratio, financial leverage, and profitability on stock returns. The type of research used is quantitative research. Sample selection using purposive sampling method, as many as 143 samples were selected from 35 banking subsector companies during the 2019-2023 period. The data analysis method applied is multiple linear regression using SPSS Statistics 25 software. The results of this study concluded that the capital adequacy ratio and financial leverage (DER) partially have a negative and significant effect on stock returns, which indicates that high CAR and DER can create perceptions among investors that could potentially reduce their interest in investing. In contrast, profitability (ROA) has no significant effect on stock returns, which indicates that investors consider other factors such as dividend policy and debt structure in making investment decisions. Thus, companies must manage capital structure and financial performance effectively, as well as provide transparent information to investors to increase trust and maximize stock returns.

Keywords : Capital Adequacy Ratio, Financial Leverage, Profitability, Stock Return.

References

Abqari, Lingga Sundagumilar, dan Ulil Hartono. (2020). “Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Sektor Agrikultur di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018.” Jurnal Ilmu Manajemen 8(4):1372–82.

Ajizah, NuruL, dan Sarwenda Biduri. (2021). “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas dan Leverage terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2019.” Academia Open 4.

Andriyani, Eka Isabela, dan Meina Wulansari Yusniar. (2021). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham Perbankan di Indonesia Studi Kasus pada Perusahaan Perbankan Konvensional Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019.” Jurnal Indonesia Sosial Sains 2(11):1857–77. doi: 10.36418/jiss.v2i11.464.

Arviana, Nana, dan Masodah Wibisono. (2020). “Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhada Return Saham dengan Internet Financial Reporting Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Indeks LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis 25(2):157–68. doi: https://doi.org/10.35760/eb.2020.v25i2.2410.

Devari, Vanessa Wahyu, dan Achmad Badjuri. (2023). “Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Return Saham dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi.” COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting 7(1):291–99.

Firmansyah, Rizki, dan Lenni Yovita. (2023). “Pengaruh Firm Size, Financial Leverage, dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Sektor Telekomunikasi di BEI Periode 2017-2022).” JEKOBS (Jurnal Ekonomi dan Bisnis) 2(4):223–34.

Jogiyanto, H. (2019). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. 11 Edition. Yogyakarta: BPFE.

Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. Revisi. PT RajaGrafindo Persada.

Kurniawan, Andy, Pardomuan Sihombing, dan Sri Marti Pramudena. (2021). “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Perbankan Periode 2013-2017.” Jurnal Ilmiah Manajemen & Bisnis 5(1):1–15.

Kusumawardani, Angrawit. (2023). “Pengaruh Return on Asset, Debt to Equity Ratio, dan Current Ratio Terhadap Return Saham.” ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting 4(1):132–41. doi: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089.

Laksono, Febri Suryo, Paniya, dan Achmad Zaenuddin. (2024). “Analyzing the Relationship Between Capital Structure, Profitability, and Their Impact on Company Value in Consumer Goods Subsector Manufacturing Companies Listed on the Asean Stock Exchange.” JOBS (Jurnal of Business Studies) 10(1):2467–8790.

Laulita, Nasar Buntu, dan Yanni. 2022. “Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS) dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks LQ45.” YUME : Journal of Management 5(1):232–44. doi: 10.37531/yume.vxix.467.

Megawati, Farah Tri, Nana Umdiana, dan Lulu Nailufaroh. (2021). “Faktor-Faktor Struktur Modal Menurut Trade Off Theory.” Jurnal Akuntansi dan Keuangan (JAK) 26(1):55–67. doi: 10.23960/jak.v26i1.255.

Mylano, Efferin Artjan, dan Dyna Rachmawati. (2025). “Pengaruh Relevansi Nilai, Perencanaan Pajak, PSAK 239, Dan Kesehatan Keuangan Terhadap Return Saham.” Jurnal Aplikasi Akuntansi 9(2):343–57. doi: 10.29303/jaa.v9i2.548.

Nabila, Rusdiana Fajrin Husnun, dan Endah Tri Wahyuningtyas. (2023). “Analisis Kinerja Keuangan dan Sustainability Reporting terhadap Return Saham.” AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa 11(2):179–89.

Nasution, Ucha Findriana, dan Erric Wijaya. (2020). “Economic Value Added dan Rasio Keuangan Sebagai Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Pada Sub Sektor Perbankan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018).” Seminar Nasional Manajemen dan Call for Paper (SENIMA 5) 1–15.

Parawansa, Dita Sukma, Maryati Rahayu, dan Bida Sari. (2021). “Pengaruh ROA, DER, dan SIZE terhadap Return Saham pada Perusahaan yang terdaftar di BEI.” Jurnal IKRA-ITH Ekonomika 4(2):1–10.

Peso, Oktaviana Vivi, Gendro Wiyono, dan Prima Pristin Sari. (2023). “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas terhadap Returun Saham Pada Masa Pandemi Covid-19: Studi Bank Swasta Nasional Periode 2018-2020 Yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia.” Journal of Islamic Education Management 3(1):132–48. doi: 10.47476/manageria.v3i1.2372.

Prastyawan, Dandi, Gendro Wiyono, dan Pristin Prima Sari. (2022). “Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price to Book Value (PBV), Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada Perusahan Manufaktur Subsektor Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2020.” Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi 22(2):841–48. doi: 10.33087/jiubj.v22i2.1984.

Putri, Fenesha Homa Triana, dan Retno Indah Hernawati. (2024). “Pengaruh Moderasi Kebijakan Hutang pada Kinerja Keuangan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan saat Pandemi Covid-19 di Indonesia.” Jurnal Media Wahana Ekonomika (JMWE) (2):296–310.

Rahayu, Amaliya. (2021). “Pengaruh Inflasi, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Perbankan Devisa Periode 2016-2018).” Jurnal Ekonomi Mahasiswa (JEKMa) 2(1):1–7.

Rahibah, Anisa, dan Judianto Tjahjo Nugroho. (2023). “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Return Saham pada PT Bank Jago Tbk.” ELESTE : Economics Learning Experience & Social Thinking Education Journal 3(2).

Ridho, Ahmad Aulia, dan Rr. Karlina K Aprilia. (2024). “Analisis Rasio Kesehatan Keuangan Perbankan Terhadap Kinerja Keuangan (Studi pada Perbankan yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2022).” DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING 13(3):1–14.

Safira, Laras, dan Roy Budiharjo. (2021). “Pengaruh Return on Asset, Earning Per Share, Price Earning Ratio Terhadap Return Saham.” AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan 3(1):43–52. doi: 10.36407/akurasi.v3i1.325.

Sandora, Ria, dan Mustaruddin Saleh. (2023). “Examining the Effect of Bank Health Level towards Stock Return of Commercial Banks in Three-Selected ASEAN Countries.” International Journal of Finance, Economics and Business 2(4):258–68. doi: 10.56225/ijfeb.v2i4.184.

Santosa, Eunike Thalia Ariadi, dan Bonifatius Junianto Wibowo. (2023). “Pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA), Debt To Equity Ratio (DER), dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham 50 Most Active Stocks By Trading Value (Studi Kasus Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015 - 2018).” Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi dan Perpajakan (JEMAP) 5(2):161–79. doi: 10.24167/jemap.v5i2.2854.

Sari, Laynita, Hilda Mary, Elfiswandi Elfiswandi, Zefriyenni Zefriyenni, dan Lusiana Lusiana. (2021). “Kinerja Perusahaan dan BI Rate Terhadap Return Saham Bank BUMN.” JEMSI (JurnalEkonomi Manajemen Sistem Informasi) 2(4):544–55. doi: 10.31933/jemsi.v2i4.

Savitri, Enni, Tatang Ary Gumanti, Almasdi Syahza, dan Nik Herda Nik Abdullah. (2021). “The Market Value Of Equity Of Manufacturing Companies During The COVID-19 Pandemic.” Investment Management and Financial Innovations 18(4):1–11. doi: 10.21511/imfi.18(4).2021.01.

Setyowati, Nini, dan Utomo Tri Prasetyo. (2020). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Earning per Share, Current Ratio, dan Firm Size terhadap Return Saham Perusahaan Farmasi di BEI Periode 2017-2019.” Cakrawangsa Bisnis 1(2):101–12.

Sulistio, Jatikumoro Damar. (2020). “Kombinasi Analisis Fundamental Dengan AnalisisTeknikal Dalam Menghasilkan Return Saham.” ABIS (Accounting and Business Information Systems Journal) 8(2):1–16.

Tjahjono, Achmad, Siti Endarwati, dan Imam Rudianto. (2022). “Pengaruh Return On Assets (ROA), Debt To Total Assets (DTA), Curent Ratio, Firm Size, Sales Growth Terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2015-2019.” Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Indonesia STIE Widya Wiwaha 2(4):1323–43.

Utmi, Annisa Nurul, Zahara, dan Yossi Septriani. (2025). “Analisis Pengaruh Cash Convertion Cycle, Investment Opportunity Set, Leverage, Firm Size, dan Liquidity Terhadap Cash Holding.” Jurnal Ilmiah Research Student 2(1):319–30. doi: https://doi.org/10.61722/jirs.v2i1.3659.

Wahyuningsih, Tri, dan Aris Susetyo. (2020). “Pengaruh ROE, TVA, dan DER Terhadap Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan dengan PBV sebagai Variabel Intervening.” Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen 2(2):228–39.

Widiastuti, Ni Putu, Surya Nugraha, dan Kadek Nanik Arismawati. (2022). “Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Leverage, Profitabilitas, dan Likuiditas Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).” Journal of Applied Management Studies (JAMMS) 4(1):64–76.

Wulan, Felia Vanessa Martha, dan Barlia Annis Syahzuni. (2023). “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham.” Journal Of Social Science Research 3(5):3249–65.

Yanti, Novellia Hendri, dan Mia Angelina Setiawan. (2025). “Pengaruh Opini Audit, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas dan Kompleksitas Perusahaan terhadap Auditor Switching.” Jurnal Eksplorasi Akuntansi (JEA) 7(1):183–95. doi: 10.24036/jea.v7i1.1116.

Yoewono, Harsono, dan Stefanus Ariyanto. (2022). “The Impact of Capital Adequacy Ratio, Credit Risk, Market Risk, Financial Distress, and Macroeconomic Toward Stock Return With Audit Quality as Moderator.” Accounting and Finance Studies 2(4):213–28. doi: 10.47153/afs24.5072022.

Yolanda, Fina, dan Eksa Ridwansyah. (2025). “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Return Saham (Studi Pada Sektor Pertanian di Bursa Efek Indonesia Peiode 2021-2023.” Jurnal Keuangan dan Manajemen Akuntansi 7(1):27–41.

Yulia, Iis Anisa. (2021). “Pengaruh Return On Asset, Debt To Equity Ratio Dan Suku Bunga Terhadap Return Saham Perusahaan Property Dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2017-2019.” Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan 9(3):475–82. doi: 10.37641/jimkes.v9i3.791.

Zettira, Nabila Zara, Einde Evana, dan Widya Rizki Eka Putri. 2022. “Pengaruh Kinerja Keuangan Perbankan Terhadap Return Saham Pada Saat Pandemi Covid-19.” Jurnal Sosial dan Teknologi (SOSTECH) 2(12):1414–29.

Zhulaika, Aprillia, dan Yoko Tristiarto. 2024. “Analisis Permodalan dan Rentabilitas Pada Kelompok Bank Berdasarkan Modal Inti (KBMI) IV.” Journal of Young Entrepreneurs 3(2):1–18.